قیمت مس
1. طوفان کلان: «بمب هسته‌ای» تعرفه‌های چین و آمریکا باعث وحشت بازار شد
در آوریل 2025، بازار جهانی مس با یک رویداد "قوی سیاه" مواجه شد - دولت ایالات متحده به طور یکجانبه اعمال "تعرفه های متقابل" بر صادرات چین به ایالات متحده را اعلام کرد و چین به سرعت با اعمال تعرفه 34 درصدی بر کالاهای وارداتی از ایالات متحده مقابله کرد. این حرکت مستقیماً تعادل شکننده تجارت جهانی را پاره کرد و وحشت عمیقی را در تقاضای بازار برای کالاهای فله ایجاد کرد.
امروز (دوشنبه) پس از تعطیلات جشنواره چینگ مینگ، معاملات آتی مس شانگهای با افت شدید LME همراه شد و در ساعت 09:00 افتتاح شد و غواصی کرد. بازار زمانی سقوط کرد و نزول مانند افتادن در یک استخر عمیق بود. از ساعت 10:15 بازار بسته شد و روند نزولی در بازار اندکی کاهش یافت. آخرین قیمت بسته شدن 74940 یوان/تن بود که 45250 یوان کاهش داشت که 5.37 درصد کاهش داشت.
داده ها نشان می دهد که میانگین قیمت مس الکترولیتی 75240 بوده که کاهش شدید 3900 یوان نسبت به آخرین روز معاملاتی قبل از جشنواره Qingming با حق بیمه 200 یوان در هر تن است.
در بازار نقدی، شور و شوق معاملات متوسط است، احساس وحشت سهام پایین دستی به دلیل افت شدید بازار افزایش می‌یابد و استخراج محتاطانه کمتر مورد تقاضا است. دارندگان منتظر هستند و کمتر می فروشند. بازار در بن بست است و فعالیت معاملاتی متوسط است.
منطق اصلی:
1. سقوط مورد انتظار تقاضا: تشدید جنگ تعرفه ها منجر به افزایش هزینه های تولید جهانی می شود. مس، به عنوان «خون» صنعت، اولین کسی است که بخش عمده تقاضا را متحمل خواهد شد.
2. جریان نقدینگی: دارایی های ریسک به شدت کاهش یافت و وجوه از بازار کالا خارج شد و فشار فروش بر قیمت مس تشدید شد.
3. عدم قطعیت بازی سیاست: مذاکرات تعرفه چین و آمریکا در حال تعلیق است، بازار در حال قیمت گذاری در بدتر شدن روابط تجاری بلندمدت است و نوسان قیمت مس افزایش یافته است.
2. شکافت زنجیره صنعتی: "درخشش" در سمت عرضه نمی تواند با "موج سرد" در سمت تقاضا رقابت کند.
طرف عرضه: معادن مس آفریقا "بر خلاف روند گسترش می یابند"
وزیر دارایی زامبیا اعلام کرد که انتظار می رود تولید مس در سال 2025 به دلیل ازسرگیری تولید در معادنی مانند لوبامبه و لوانشیا به 1 میلیون تن افزایش یابد. با این حال، این افزایش تنها 2 تا 3 درصد از عرضه جهانی مس را تشکیل می دهد که جبران ریزش سمت تقاضا دشوار است.
سمت موجودی: موجودی مبادله "یخ و آتش"
موجودی SHFE با 10000 تن کاهش به 225000 تن و موجودی LME با 2000 تن کاهش به 211000 تن رسید که نشان می دهد تقاضای نقطه ای در آسیا و اروپا همچنان انعطاف پذیر است.
با این حال، موجودی COMEX با 9000 تن افزایش به 95000 تن رسید که نشان می دهد مصرف بازار ایالات متحده ضعیف است و تأثیر جنگ تجاری به پایانه منتقل شده است.
بازار ضایعات مس: اثر جایگزینی متوقف شد
شکاف قیمت قراضه پالایش شده داخلی به 910 یوان/تن کاهش یافت و نرخ عملیاتی شرکت‌های میله مس بازیافتی به کاهش ادامه داد، که نشان می‌دهد قیمت‌های بالای مس اشتیاق بازیافت ضایعات مس را سرکوب کرده و کشش عرضه را تضعیف کرده است.
3. سقوط قیمت: فنی و اساسی "کشتن مضاعف"
روند قیمت:
در طول تعطیلات جشنواره Qingming، مس LME با 11.2 درصد کاهش به 8690 دلار آمریکا در هر تن رسید که بزرگترین افت یک هفته ای از سال 2023 است.
انتظار می‌رود قرارداد اصلی مس شانگهای زیر 70000 یوان/تن باز شود و بخش فنی به زیر میانگین متحرک 200 روزه می‌رسد و الگوی "گیوتین" را تشکیل می‌دهد.
عوامل رانندگی:
1. سطح کلان: سهام ایالات متحده به شدت سقوط کرد، شاخص دلار آمریکا افزایش یافت، و ریسک گریزی از صندوق ها بالا بود. قیمت مس به عنوان دارایی پرخطر فروخته شد.
2. مبانی: PMI تولید جهانی برای سه ماه متوالی سقوط کرده است، فصل مصرف مس رونق ندارد و معاملات بازار لحظه ای آرام است.
3. تامین مالی: موقعیت های خرید خالص غیرتجاری CFTC تا حد زیادی کاهش یافته است، فشار موقعیت های خرید آزاد شده و نیروهای شورت تقویت شده اند.
4. بازی کوتاه مدت: سه «متغیر» عمر و مرگ قیمت مس را تعیین می کند
سیگنال های ماکرو:
آیا سقوط بازار سهام ایالات متحده متوقف شده است یا خیر: اگر بازار سهام ایالات متحده تثبیت شود، احساسات کالاها ممکن است تا حدی ترمیم شود.
پیشرفت در مذاکرات تعرفه: اگر چین و ایالات متحده به یک توافق مرحله‌ای برسند، انتظار می‌رود قیمت مس دوباره افزایش یابد. اگر بن بست ادامه یابد، قیمت مس ممکن است به کمتر از 8000 دلار در هر تن برسد.
تقاضای پشتیبانی:
قدرت سیاست داخلی: اگر چین یک طرح محرک زیرساختی در مقیاس بزرگ ارائه کند، ممکن است از قیمت مس حمایت شود.
تقاضای انرژی جدید: اینکه آیا ظرفیت نصب شده فتوولتائیک و نیروی بادی بیش از انتظارات است، "خط نهایی" مصرف مس را تعیین می کند.
جنبه های فنی:
مس شانگهای 69000 یوان/تن و مس لندن 8000 دلار آمریکا/تن سطوح حمایتی کلیدی هستند. اگر پایین بیایند، باعث فروش فنی می شوند.
5. چشم انداز بلندمدت: آیا می توان «پایین سه گانه» بازار مس را شکل داد؟
1. پشتیبانی هزینه تامین: متوسط هزینه معادن مس جهانی حدود 6000 دلار آمریکا در تن است. قیمت فعلی نزدیک به خط هزینه است. کاهش بیشتر باعث کاهش تولید معادن خواهد شد.
2. انقلاب تقاضای سبز: در سال 2030، تقاضای جهانی مس در وسایل نقلیه انرژی جدید و ذخیره انرژی ممکن است دو برابر شود و شکاف عرضه و تقاضا در بلندمدت از حرکت رو به بالا مرکز قیمت مس حمایت می کند.
3. حق بیمه ژئوپلیتیکی: اگر جنگ تجاری چین و آمریکا به «جنگ سرد جدید» تبدیل شود، قیمت مس برای مدت طولانی شامل «حق بیمه ریسک ژئوپلیتیکی» خواهد شد.
6. استراتژی سرمایه گذاری: کوتاه کوتاه و بلند بلند، منتظر "گودال طلا" باشید.
1. کوتاه مدت (1-3 ماه): عمدتاً کوتاه مدت در اوج، با قیمت هدف مس شانگهای 69000-75000 یوان/تن و مس لندن 8000-9300 دلار آمریکا در تن.
2. میان مدت (6-12 ماه): توجه به پیشرفت مذاکرات تعرفه. در صورت وجود نشانه هایی از تسهیل، می توانید به تدریج سفارش های طولانی را ترتیب دهید.
3. بلند مدت (3-5 سال): انقلاب انرژی جدید باعث انفجار تقاضای مس می شود. با قیمت هدفمند مس شانگهای 83300 یوان/تن و مس لندن 12000 دلار آمریکا در هر تن خرید کنید و منتظر بمانید.
نتیجه گیری:
تحت تاثیر "انفجار هسته ای" جنگ تجاری جهانی، قیمت مس در "چشم طوفان" سقوط کرده است. در کوتاه مدت، سقوط تقاضا و جریان نقدینگی بر بازار مسلط خواهد شد و قیمت مس همچنان با خطر کاهش مواجه است. اما در بلندمدت، تغییر شکل سبز و سفتی عرضه همچنان یک «ته آهنی» برای قیمت مس ایجاد می‌کند. سرمایه گذاران باید مراقب خطرات درهم تنیده بین "قوهای سیاه" و "کرگدن های خاکستری" باشند و در میان نوسانات به دنبال فرصت ها در "معادن طلا" باشند.
