انفجار هسته ای تعرفه ای! شوک رکود پشت سر افت شدید بازار آلومینیوم!

تجزیه و تحلیل کاهش شدید قیمت‌های نقطه‌ای آلومینیوم در 7 آوریل 2025: سیاست تعرفه‌های ایالات متحده باعث شوک‌های بازار جهانی می‌شود.

بررسی رویداد

در 7 آوریل 2025، اولین روز معاملاتی پس از تعطیلات جشنواره Qingming چین، بازار جهانی آلومینیوم نوسانات شدیدی را تجربه کرد. قیمت لحظه ای آلومینیوم در بورس فلزات لندن (LME) 8.2 درصد در یک روز سقوط کرد و بیشترین کاهش از سال 2021 را به ثبت رساند. قرارداد اصلی آلومینیوم بورس آتی شانگهای (SHFE) در همان زمان 6.5 درصد کاهش یافت و قیمت به 16800 یوان در هر تن کاهش یافت. محرک مستقیم این سقوط، اعلامیه دولت ایالات متحده در 3 آوریل برای اعمال تعرفه 25 درصدی بر آلومینیوم و محصولات آلومینیومی وارداتی بود که دربرگیرنده دسته‌هایی مانند آلومینیوم خام، ورق‌های آلومینیومی، نوارها و فویل‌ها و آلومینیوم بازیافتی بود. این سیاست از 15 آوریل اعمال خواهد شد.

1. پیشینه و هدف از معرفی سیاست تعرفه ای ایالات متحده

حفاظت از صنایع محلی و جداسازی استراتژیک

دلیل رسمی اعمال تعرفه‌های گمرکی آمریکا این بار، «کاهش انحراف بازار جهانی به دلیل ظرفیت مازاد آلومینیوم چین» است، اما منطق زیربنایی در همکاری با استراتژی بازگرداندن تولیدات این کشور نهفته است. در سال 2025، قانون کاهش تورم ایالات متحده به طور کامل اجرا می شود. تقاضا برای آلومینیوم در وسایل نقلیه انرژی جدید، فتوولتائیک و سایر صنایع افزایش خواهد یافت، در حالی که ظرفیت تولید آلومینیوم الکترولیتی داخلی در ایالات متحده تنها 5 درصد از کل جهان را تشکیل می دهد (داده های 2024) و به شدت به واردات وابسته است. از طریق موانع تعرفه ای، ایالات متحده تلاش می کند شرکت های پایین دستی را مجبور به خرید منابع آلومینیوم داخلی کند، در حالی که موقعیت مسلط چین در زنجیره صنعت آلومینیوم جهانی را تضعیف می کند.

رقابت منابع تحت تحول سبز جهانی

آلومینیوم به عنوان یک ماده اصلی برای تبدیل سبک وزن و انرژی (میزان آلومینیوم استفاده شده در وسایل نقلیه الکتریکی 2-3 برابر وسایل نقلیه سوختی است)، به کانون رقابت منابع استراتژیک بین قدرت های بزرگ تبدیل شده است. این اقدام ایالات متحده با هدف اطمینان از ایمنی مواد خام خود در زنجیره صنعت انرژی جدید است و در ارتباط با سیستم غالب "برون سپاری ساحلی دوستانه"، زنجیره تامین آلومینیوم را به سمت متحدانی مانند کانادا و خاورمیانه سوق خواهد داد.

2. واکنش بازار و مکانیسم انتقال

فروش وحشتناک کوتاه مدت

سیاست های تعرفه ای به طور مستقیم بر انتظارات تجارت بین المللی تأثیر می گذارد. به عنوان بزرگترین تولید کننده آلومینیوم جهان (58 درصد از تولید در سال 2024)، صادرات چین به ایالات متحده 15 درصد از کل صادرات آن را تشکیل می دهد. بازار نگران است که محصولات آلومینیوم چینی بازار ایالات متحده را به دلیل تعرفه ها از دست بدهند که منجر به افزایش انتظارات برای عرضه مازاد در کوتاه مدت می شود. همراه با انتشار متمرکز نقدینگی پس از تعطیلات جشنواره Qingming، نوسانات قیمت تقویت شد.

آربیتراژ بین بازاری و انتقال موجودی

داده ها نشان می دهد که موجودی آلومینیوم LME 120000 تن در یک روز افزایش یافته است که بالاترین میزان در سه سال اخیر است. دلیل اصلی این است که معامله گران فورا شمش های آلومینیومی را که در ابتدا برای صادرات به ایالات متحده برنامه ریزی شده بود به بازار آتی برای تحویل انتقال دادند، در حالی که شرکت های پایین دستی خرید را به دلیل عدم قطعیت هزینه به حالت تعلیق درآوردند و یک حلقه بازخورد منفی "کاهش قیمت عقب مانده موجودی" را تشکیل دادند.

نوسانات نرخ ارز RMB باعث افزایش فشار می شود

تحت تأثیر ریسک گریزی، نرخ مبادله RMB دریایی در برابر دلار آمریکا در همان روز 0.8 درصد کاهش یافت و قیمت آلومینیوم LME به دلار آمریکا را کاهش داد. در عین حال، سود صادراتی شرکت‌های آلومینیوم چین به دلیل فشار مضاعف نرخ ارز و تعرفه کاهش چشمگیری داشته است.

3. تاثیر بلندمدت: زنجیره تامین جهانی آلومینیوم در حال تسریع در تغییر شکل است.

الگوی تجارت منطقه ای شکل می گیرد

موانع تعرفه ای ایالات متحده جریان های تجاری آلومینیوم را وادار به واگرایی خواهد کرد: منابع آلومینیوم چین ممکن است بیشتر به آسیای جنوب شرقی، خاورمیانه و کشورهای "کمربند و جاده" معطوف شود. اروپا ممکن است واردات آلومینیوم روسیه را افزایش دهد (با وجود خطرات سیاسی). و بازار آمریکا تحت سلطه تامین کنندگان محلی مانند کانادا و برزیل است. بازتوزیع سود زنجیره صنعتی ممکن است هزینه های تعرفه ای به بالادست و پایین دست منتقل شود. خودروسازان آمریکایی گفته اند که به دنبال امضای قراردادهای بلندمدت قیمت ثابت با تامین کنندگان آلومینیوم هستند، در حالی که شرکت های آلومینیوم الکترولیتی چینی باید با افزایش نسبت صادرات محصولات با ارزش افزوده بالا (مانند آلومینیوم برای هوافضا) از خطرات محافظت کنند.

نگرانی های حق بیمه سبز و تعرفه کربن

مکانیسم تنظیم مرز کربن (CBAM) که اتحادیه اروپا قصد دارد در سال 2026 اجرا کند ممکن است هزینه های صادراتی شرکت های آلومینیوم چینی را بیشتر افزایش دهد (انتشار کربن آلومینیوم الکترولیتی چین در هر تن سه برابر اروپا است). قیمت جهانی آلومینیوم ممکن است به دو سیستم قیمت متمایز شود: "کربن بالا" و "کم کربن".

4. پیش بینی روند قیمت در آینده

کوتاه مدت (1-3 ماه).

پس از آرام شدن جو بازار، قیمت آلومینیوم ممکن است از نظر فنی دوباره افزایش یابد، اما قدرت این بازگشت به اجرای واقعی تعرفه های ایالات متحده بستگی دارد. اگر شرکت‌های چینی تعرفه‌ها را از طریق تجارت صادرات مجدد (مانند پردازش از طریق مکزیک و ویتنام) دور بزنند، ممکن است مقداری از فشار عرضه کاهش یابد.

میان مدت (6-12 ماه).

تغییر روند نزولی مرکز قیمت دشوار است. بر اساس محاسبات مدل گلدمن ساکس، تعرفه های ایالات متحده ممکن است منجر به افزایش 1.2 میلیون تنی مازاد سالانه در بازار جهانی آلومینیوم شود که معادل 2 درصد از مصرف جهانی در سال 2024 است. قیمت ها ممکن است به 1800 دلار در هر تن (در حال حاضر حدود 2200 دلار) کاهش یابد.

بلند مدت (2-5 سال).

تقاضای انرژی جدید (به ویژه آلومینیوم برای بسته بندی باتری های حالت جامد و تجهیزات ذخیره سازی و حمل و نقل هیدروژن) به متغیر اصلی تبدیل خواهد شد. اگر نرخ رشد سالانه تقاضای جهانی بالای 4 درصد باقی بماند (3.1 درصد در سال 2024)، همراه با سیاست جایگزینی ظرفیت چین (30 درصد حذف ظرفیت عقب مانده)، انتظار می رود قیمت آلومینیوم پس از سال 2027 به کانال صعودی بازگردد.

نتیجه گیری: فرصت های استراتژیک در آشفتگی

سقوط قیمت آلومینیوم این بار نه تنها نمونه ای از بازی های ژئوپلیتیکی است، بلکه درد تعادل مجدد منابع در انتقال انرژی جهانی را آشکار می کند. برای شرکت‌های چینی، تسریع طرح فناوری ذوب آلومینیوم کم کربن (مانند آلومینیوم نیروگاه‌های آبی، آلومینیوم بازیافتی)، تعمیق همکاری ظرفیت با کشورهای عضو RCEP و افزایش رقابت‌پذیری محصولات سطح بالا کلید عبور از چرخه خواهد بود. در سطح بین‌المللی، چگونگی ایجاد یک سیستم مدیریت منابع چندجانبه که هم ایمنی و هم کارایی را در نظر می‌گیرد، سوالی است که باید برای جلوگیری از «جنگ سرد منابع» پاسخ داده شود.